重获机构建仓 资金紧盯7股

　　浙江阳光：毛利率水平上台阶

　　投资要点事件：

　　7月27日，公司发布2010年半年报。报告期内，公司营业收入96992万元，同比增长36.2%，营业利润、利润总额以及归属于母公司所有者净利润分别为9283万元、11313万元、9703万元，分别同比增长60.3%、75.5%、99.8%，经营活动产生的现金流量净额为2232万元，同比减少83.6%。报告期实现每股收益0.39元，符合我们的预期。

　　点评：

　　公司2季度营收54080万元较1季度环比增长26%，并创下历史新高，我们判断2季度产能基本满产，下半年的增长主要靠新增产能的释放。

　　但产能释放需要一个过程，我们预计下半年增速会放缓。

　　公司主要业务包括一体化电子节能灯(占营收比67.6%)、T5大功率荧光灯(占营收比17.1%)以及特种灯具(占营收比8.35%)。上半年综合毛利率22.68%，同比提升5.06个百分点，主要是因为一体化电子节能灯毛利率大幅提高6.12个百分点。

　　一体化电子节能灯毛利率大幅提高的主要原因有两个：一是产品结构优化，二是内销市场比重扩大。产品结构优化体现在高端产品(如T2管径节能灯)占比逐步提高;内销市场全部用自有品牌，毛利率高于出口产品，今年上半年内销市场占比33.27%，远高于去年同期的26.13%。我们认为公司毛利率的上升主要依靠的是“苦练内功”，具备可持续性，所以未来公司的综合毛利率有望保持在较高水平。 (来源：上海证券报)